国际投行巨头高盛（Goldman Sachs）发布最新报告，将2024年黄金价格目标大幅上调至4900美元/盎司，较此前预期大幅跃升，引发市场广泛关注，这一乐观预测不仅凸显了机构对黄金资产配置价值的重新评估，更折射出当前全球经济格局下的多重风险与机遇，高盛指出，地缘政治不确定性、主要央行货币政策转向以及全球经济衰退预期,将成为推动金价突破前高的核心驱动力。
地缘政治“黑天鹅”频飞，避险需求成黄金“压舱石”
高盛在报告中强调，当前全球地缘政治格局正经历“二战以来最复杂调整期”，俄乌冲突持续、中东局势紧张、大国博弈加剧等地缘风险事件频发，推升了市场对传统避险资产的需求，黄金作为历史上最悠久的避险工具，其“乱世藏金”的属性在当前环境下尤为凸显。
“地缘政治的不确定性往往导致投资者风险偏好下降，而黄金与股票等风险资产的低相关性，使其成为资产组合中不可或缺的‘稳定器’。”高盛大宗商品研究主管Jeffrey Currie表示，若地缘冲突进一步升级，或引发区域性能源危机、供应链中断等连锁反应，黄金的避险需求将集中爆发,推动价格上行。
全球央行“购金潮”延续，供需结构支撑金价长期上涨
除了避险需求，高盛特别提到了全球央行的“购金热”对金价的支撑作用，数据显示，2022年以来，全球央行已连续两年大幅增持黄金，2022年净购金量达1136吨，创下55年来新高；2023年前三季度净购金量仍保持强劲，达到800吨以上。
“新兴市场国家正加速外汇储备多元化，减少对美元资产的依赖，而黄金因其稳定的内在价值和去中心化特性，成为央行‘去美元化’战略的核心标的。”高盛分析师指出，中国、印度、土耳其等国持续增持黄金，同时欧洲央行也在时隔多年后重启购金，这种“官方买盘”的持续性将为金价提供坚实的底部支撑，从供给端看，全球黄金矿产增长缓慢，且环保政策趋严限制了新矿开发,供需错配或成为未来几年金价上涨的长期逻辑。
美联储货币政策转向在即，实际利率下行打开金价空间
市场对美联储货币政策转向的预期，是高盛上调金价目标的关键因素之一，尽管当前美联储仍维持高利率以对抗通胀，但高盛预测，随着美国经济增速放缓、通胀压力逐步缓解，美联储或在2024年开启降息周期，最早或于年中首次降息。
“黄金价格与实际利率（名义利率-通胀预期）呈显著负相关，当实际利率下行时，持有黄金的机会成本降低，金价往往迎来上涨行情。”高盛高级策略师Damien Courvalin分析称，若美联储降息50个基点以上，叠加通胀预期回升，实际利率有望转负，这将极大提振黄金的吸引力，美国财政赤字高企、债务规模持续扩张，也可能削弱美元信用,进一步推动资金流向黄金等硬资产。
风险提示：警惕短期波动，长期仍需关注三大变量
尽管高盛对2024年金价持乐观态度，但也提示了潜在风险：一是若美国经济“软着陆”成功，美联储降息时点晚于预期，可能对金价形成短期压制；二是地缘局势若意外缓和，避险需求可能阶段性消退；三是加密货币等替代避险资产的崛起，可能分流部分资金。
高盛认为，这些因素难以改变黄金的长期上涨趋势。“在全球经济‘弱增长、高债务、地缘裂痕’的大背景下，黄金的战略配置价值将愈发凸显。”报告称，投资者可关注黄金ETF、金矿股等相关资产,以把握本轮金价上涨机遇。
高盛将2024年黄金目标价上调至4900美元/盎司，不仅是对黄金资产价值的重新定价，更是对当前全球经济风险的深刻洞察，在地缘政治动荡、央行购金潮涌、货币政策转向的多重因素共振下，黄金或将在2024年迎来新一轮“牛市”，对于投资者而言，在不确定性增加的时代，黄金或许仍是穿越周期的“诺亚方舟”。
